监管层叫停“冲时点” 银行理财收益普涨或成常态

　　每到月末、季末商业银行都会有一波存款“冲时点”行为，其中，集中发行理财产品是不少银行揽储的手段之一。日前，银监会明确了商业银行的存款偏离度不得超过3%，进一步管控银行存款“冲时点”。受此影响，在以往月末、季末所表现出的银行理财产品高收益率现象将被减弱，取而代之的将是银行理财产品收益普涨的常态化。

　　 冲时点揽存款被禁止

　　上周五，银监会发布《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》，要求商业银行不得设立时点性存款规模考评指标，合理控制月末存款偏离率，设置商业银行存款偏离度不得超过3%。对于月末存款偏离度超过3%的银行，自下月起连续暂停准入事项3个月以上；对于一年之内月末存款偏离度两次超过3%的银行，适当降低其年度监管评级。

　　此前，不少投资者都选择在月末、季末购买理财产品，是因为每到这一时间银行理财产品的预期年化收益率都会提高一些，据中国经济网记者了解，这一“惯性原理”主要归因于银行在月末要想尽办法吸收存款来完成监管层的存贷比考核。对此，银监会有关负责人坦言，今年上半年商业银行存款“冲时点”的情况十分明显，月末存款偏离度较高，季末尤为突出。

　　近期由于理财、基于互联网的货币市场基金等快速发展，企业、居民存款与金融机构存款之间在季末季初转换更加频繁，进一步加大了一般存款的季节性时点波动。“理财资金每到月末就变成存款，一到季初又变成理财哗哗地出去。”交通银行首席经济学家连平认为，月末、季末存款的大幅波动，不利于商业银行稳健经营。

　　 收益率或不再季节性飙高

　　随着规定的出台，从这个季末开始，理财产品收益率将不再继续季节性飙高。有商业银行人士表示，以后理财产品月末、季末高收益效应将被淡化。

　　不仅如此，由于银行对存款的吸收不能再靠“冲时点”来达到目前监管层对存贷比的考核，压力便被分解到了平时，银行理财产品的收益或将普涨并且成为常态。

　　此外，国信固收研究董德志分析认为，理财在季末时点集中回表，瞬间改善存款规模将变得困难。最终会导致银行将理财回表冲存款的时间点提前（以规避月末时点偏离度过大）。这种“提前到期以图最终回表”的模式将导致银行管理锁定资金的难度加大，因此会相应的提高承诺收益。

　　以往理财多集中在月末到期，在该规定下，为规避偏离度约束，理财到期时点将被提前，但是将提前到期的理财资金稳定的留在本行存款账户中，并非容易，这可能需要银行为保留该部分资金稳定，支付更多的成本（理论上应导致理财的承诺收益提高），对应于银行需要用更高的收益吸引资金稳定的留在账户中。

　　他还表示，理财分两类，表内保本理财（算存款）和表外理财（不算存款，回表冲存款主要是这部分）。当理财产品已难以充当稳定存款的工具后，商业银行主动性拓展理财产品规模（特别是表外理财产品规模）的意愿将降低，这本身是不利于银行表外理财产品主动性扩张的。银行会尽量扩大资金在存款或表内保本型理财产品的分布，而尽量减少其在表外理财产品的分布。”董德志指出，存款依然是银行更看重的部分。