引导基金 激活金融之水

      政府出资引导，撬动社会资本共同设立基金，引导新兴产业和创新型企业对接资本市场，使有限的财政资金发挥“四两拨千斤”的乘数效应
　　融资难，是众多中小企业老板心中的痛。但对山西精英科技董事长龚大立来说，融资似乎“So easy”。新年刚过，山西省中小企业创投基金以可转债方式追加投资，帮助其公司补充1000万元的流动资金。
　　在我省加快转型综改、创新驱动的背景下，像精英科技一样的双创型中小企业不断涌现，但仍然受困于“融资难”。近年来，我省开始探索设立政府引导基金，撬动社会资本投入，通过市场化运作来投资高成长性的创新企业，从而推动产业升级。
　　山西省中小企业创投基金正是这样一只引导基金。那么，政府引导基金是怎样帮助企业成长的？

基金“造血”一批中小企业成长起来

　　2013年6月，省财政厅出资1亿元引导、首期吸引社会资本1亿元，设立了山西中小企业创投基金。这是我省首个专门投资中小企业的引导基金。
　　山西中小企业创投基金由政府出资引导，吸引金融、投资机构和社会资本联合设立，再交给专业投资管理机构进行管理，扶持特定区域、政策支持产业的中小企业。
　　“基金旨在发挥财政资金‘四两拨千斤’的乘数效应，引导新兴产业和创新型企业对接资本市场，扩大直接融资，助力经济转型升级。”山证基金管理有限公司董事长王怡里说。
　　山证基金管理有限公司是山西证券旗下企业，也是中小企业创投基金的管理人。基金管理团队的成员回忆，基金设立之初，有人担心找不到好项目。理由是，山西产业结构单一，新兴产业基础弱，中小企业发展不规范，而且政府引导基金难以开展市场化运作。
　　管理团队用事实消除了担心。3年多来，引导基金“造血”功能加强，帮助一批中小企业快速成长，成为经济转型的生力军。
　　精英科技就是基金扶持的一棵“好苗子”。
　　这家高新技术企业是一家轻资产公司，向银行贷款较难。2015年，中小企业创投基金对该公司进行股权投资，并引入山西证券辅导改制，在新三板挂牌。企业发展如虎添翼。主营业务从煤炭产业软件研发销售拓展到天然气领域；与找钢网达成战略合作，成立了国内首家煤焦电商平台找焦网，实现了外延式发展。去年，精英科技进入首批新三板创新层，今年初再次入选首批中国战略新兴产业综合指数。
　　像精英科技这样的例子不胜枚举：寰烁股份，经中小企业创投基金培育成长为山西互联网教育龙头企业，2016年进入新三板创新层；智杰软件，经中小企业创投基金投资、辅导，营收、利润均翻倍增长，与国内某大型集团医疗产业基金达成合作意向；海玉食品，基金投资后市场份额扩大，销售额大幅增长……从新三板挂牌情况看，首批进入创新层的5家晋企中，4家由该基金投资培育，其中3家入选中国战略新兴产业综合指数，2家计划转板上市。
 

母基金“生子”让服务能力强起来

　　一花独放不是春。扶持中小企业，一只基金的力量有限。如何让引导基金撬动更多资金，服务更多企业发展？与地方政府合作，设立子基金，让金融专业服务下沉，成为中小企业创投基金探索的新模式。
　　基金管理团队将首站放在了运城。
　　作为非煤市，运城中小企业发展基础较好，但“融资难”问题也特别突出，导致一批高成长性企业面临业务萎缩、发展止步的窘境。
　　运城市鑫沣融资担保有限公司董事长卫蕴洁对此深有体会。前些年，他所在的担保公司最多同时服务着212户企业。2015年以来，公司担保客户减少了40余户，几乎没有新增贷款担保业务。
　　运城市计划设立引导基金，扩大企业直接融资。但是，设立基金容易，如何进行专业管理却是难题。恰在此时，山证基金管理有限公司计划在省内拓展投资管理业务。双方一拍即合。
　　2016年12月初，山证基金管理有限公司与运城市达成合作，正式设立2亿元规模的运城中小企业创投基金。该基金首期1亿元募资已到位。
　　作为一只子基金，运城中小企业创投基金将由山证基金管理有限公司管理，按照山西中小企业创投基金的模式运作。
　　“这只基金成立，帮我们解决了民资转化和中小企业融资难的大问题。”基金出资方之一、运城市产业引导股权投资管理有限公司董事长杨蒲轩说。
　　在子基金运作中，双方将探索新的服务模式，让金融成为一池活水。杨蒲轩介绍，对区域内优质企业，今后将由基金、担保公司、银行进行联合尽职调查，一个调查报告大家都拿来用，让各类金融资源形成“组合拳”，彻底解决企业的融资问题。
　　目前，这只以服务运城企业为主的子基金已储备了22个项目，其中10余个项目接受了尽职调查。当地养殖企业长荣农科的董事长姚军说，基金有望对其投资1000万元，用于二期养殖场建设。“有了这笔钱，企业可以加快发展了”。
 

政府引导市场运作让资本良性循环起来

　　截至目前，我省已成立10只政府引导基金，涉及中小企业、战略新兴产业、旅游文化体育产业、农业等不同方向。其中，中小企业创投基金投出项目最多，达到26个，投资额2.59亿元，撬动社会资本近12亿元，涉及现代农业、生物医药、软件开发、节能环保、在线教育等多个新兴产业领域。
　　王怡里认为，基金投资企业的数量和质量仍有提升空间。“引导基金作为新的投融资工具越来越受到省委、省政府重视。培育双创主体，孵化培育一批具有高成长性的创新型中小微企业，推进企业实现‘个转企、规改股、股上市’梯次发展，这些都对基金投资管理提出了更高要求”。
　　那么，如何让引导基金更好地发挥作用？
　　在投资这一端，要坚持政府引导的理念，合理引导资金流向的区域、产业，服务转型发展大局。在管理这一端，则要实行市场化运作，科学管理，做好收益分配和到期退出。这样，投得进，退得出，基金才能实现良性循环，让有限资金滚动起来，服务更多中小企业。
　　政府出资引导，关注重点是财政资金的撬动作用发挥得好不好，政策意图贯彻到位不到位。单纯强调市场，会扩大地区间的创业投资资源不平衡现象，落后地区将很难获得创投资本。这就偏离了设立政府引导基金的初衷。设立以来，中小企业创投基金对全省企业进行了“拉网”式搜索，考察省内企业超过1000家。仅在2016年，新增储备项目230个。
　　为落实资本市场服务脱贫攻坚政策，基金对贫困地区予以重点投资。五寨县国耀绿色能源是一家利用秸秆发电的企业，去年8月份，基金管理团队发现这一潜力项目后，投资1000万元支持企业发展。此外，地处交城县的新元太生物科技、吉县的澳坤生物新项目，都得到了基金投资。
　　与此同时，中小企业创投基金募、投、管、退都按市场化原则操作。基金管理人不仅能对企业进行财务投资，更能依托母公司山西证券和山西金控集团在企业股份制改造、上市辅导、推介挂牌、并购重组、产业链整合等方面的丰富资源，为企业提供综合金融服务。可以说，基金的市场化“成色”很足。
　　在近几年的运作中，中小企业创投基金已从数家企业“功成身退”，并将退出资金投向更需要支持的企业。向精英科技等多家企业追加投资，就是资本良性循环的体现。本报记者 张巨峰（原载于2017年1月16日山西日报）