独家：五个维度解读15家超市上市企业2016年报
联商网消息：《联商网》发布的《 2016年中国零售上市公司营收百强榜 》显示，2016年我国七大零售业态的121家零售业上市企业共实现营收16828.77亿元，净利润986.71亿元。其中超市业态的15家上市公司共实现营收2849.47亿元，较去年增长3.07％；净利润35.83亿元，较去年增长26.56％。
15家超市上市企业2016年的经营状况究竟如何？ 根据各企业披露的财报数据，《联商网》从总市值、营业收入、净利润、毛利率、门店拓展等五个维度进行对比分析，总结出15家超市上市企业2016年的8个“榜单”，5大“最”。
备注：
1、上表没有先后排名，其中前10家为A股上市企业，后5家港股上市企业，且后5家企业所用货币单位均已换算为人民币；
2、以上所有数据均来源于上市企业年报，其中标注“/”的，表示该项数据未在该企业年报中具体体现；
3、上表中“毛利率”为综合毛利率。
一
谁的股票最有市场价值？
永辉超市、高鑫零售占据半壁江山
截止5月23日交易结束，15家超市上市企业总市值1952.07亿元，平均市值130.14亿元，但仅有永辉超市、高鑫零售、步步高等3家企业市值超百亿。永辉超市和高鑫零售市值远高于其他13家企业，分别高达658.40亿元，594.20亿元，两家企业市值总和超过1200亿，已经超过15家企业总市值的一半，这同时也拉高了平均市值水平。近日来永辉超市股价的持续上涨，同时高鑫零售股价受挫，永辉超市已超越高鑫零售成为15家企业中市值最高的企业，并逐渐拉开差距。此外，卜蜂莲花、北京京客隆市值不足20亿，其中北京京客隆仅为8.39亿，在所有15家企业中市值最低。
二
谁的营收最多？
高鑫零售(大润发+欧尚)已超千亿
15家超市上市企业2016年实现营收2849.47亿元，相比2015年的2764.52亿元，增加84.95亿元，增幅超3％。平均营收189.96亿元，其中10家企业营收规模超过100亿，营收最多的高鑫零售已超过1000亿，最少的华联股份仅有10亿左右，两者差距高达100倍。此外，8家企业营收实现正增长，永辉超市、红旗连锁涨幅最大，均超15％；7家企业营收仍处于负增长，华联股份跌幅最大，超14％。
营收最多和最少： 高鑫零售2016年营收达1004.41亿元，营收占比(占15家企业总营收比重)已超过三分之一。虽然1000亿中有超过30亿是来自租金收入，但其余970亿的销售收入依然遥遥领先于其他14家企业，甚至比第二名的永辉超市(492.32亿元)差不多还要多出一倍。从近三年的营收数据来看，高鑫零售仍然保持着稳定的增长水平。2016年其营收增幅达到4.2％，其中销售货品增加主要得益于公司通过开设新店持续扩充业务，但同店销售依然处于负增长，尽管2016年的-0.34％，相比2015年的-3.6％已经有了很大改善。此外，华联股份2016年营收仅为10.17亿元，相比去年下降14.66％，主要是公司购物中心运营管理业务的部分收入以运营管理费的形式体现；同时报告期内转让三家控股子公司股权，营业收入的合并范围减小。
营收增幅最大： 永辉超市和红旗连锁营收增幅分别达到16.82％和15.23％。其中永辉超市涨幅明显主要是，报告期内优化管理架构，加强费用管控；转让联华超市股权增加非经营性收益；灵活使用账户资金增加利息收入等。此外，分地区来看，永辉超市四川和陕西市场收入分别同比增长50％左右；安徽、河南、河北、贵州等市场都有双位数的稳步增长；浙江、上海等市场同店增长也都超过两位数。红旗连锁增幅较大则主要是报告期内公司门店增加，调整商品结构，减少门店商品缺货率等因素所致。
三
谁赚的最多？
高鑫零售、永辉超市处于第一集团
15家超市上市企业2016年净利润35.83亿元，相比2015年的28.31亿元，增加7.52亿元，增幅高达26.56％。平均盈利2.39亿元，其中12家企业实现盈利，高鑫零售和永辉超市处于第一集团位置，遥遥领先于其他企业，同时新华都和人人乐2016年双双实现扭亏为盈；卜蜂莲花、联华超市、华联综超等3家企业仍处于亏损状态，其中卜蜂莲花亏损超过5亿。此外，7家企业净利继续保持增长，其中永辉超市涨幅最为明显，超过了一倍，三江购物也有超50％的良好表现；6家企业净利出现下滑，其中华联综超下滑近6倍，卜蜂莲花下滑则有近29倍，此外华联股份下滑也较大，接近50％。
盈利最多： 高鑫零售2016年净利润25.71亿元，较去年增长5.2％，在所有15家企业中盈利最高，并处于绝对领先优势。其次是永辉超市，尽管12.42亿元的净利只有高鑫零售的一半，但也远远高于其他13家企业，而且与2015年的6.05亿元相比，2016年净利增加6.37亿元，增幅高达105.18％。这主要是永辉超市除规模体系内最大的老区重庆为公司整体利润增长奠定基础外，新进省份山西开业3个月便实现盈利；北京和福建作为成熟区域为公司输送过亿的利润；此外，上海、江苏和黑龙江扭亏为盈，天津、广东、辽宁和吉林都不同程度的减亏。
扭亏为盈： 值得一提的是，新华都和人人乐2016年双双实现扭亏为盈。2015年新华都还亏损达3.74亿，2016年在完成对久爱致和等三家电子商务运营公司的全资收购，同时转让长沙中泛置业有限公司股权在2016年度获得收入后，最终实现扭亏为盈，同时实现盈利0.54亿元。人人乐2015年亏损达4.7亿，由于2014、2015连续两年亏损，其股票被实行“退市风险警示”特别处理。2016年人人乐通过改善主营业务经营、强化成本费用管控、盘活存量资产等措施来提高公司经营业绩，2016年终于实现扭亏为盈的目标，同时实现盈利6048.06万元。
连续亏损： 联华超市同比减亏4703.60万，2016年亏损收窄至4.50亿，但仍未能摆脱亏损局面。华联综超和卜蜂莲花则亏损进一步扩大，尤其是卜蜂莲花，2015年还只亏损1800万，2016年则达到5.38亿，而且这也是卜蜂莲花连续5年亏损。卜蜂莲花方面则表示，亏损增加主要是由于减值亏损增加3.36亿，远期外汇期货合约溢利净额和人民币汇兑亏损减少4230万元，合约终止补偿约4460万元。
四
谁的毛利最高？
四家企业毛利率超20％
（注：由于中百集团、红旗连锁、利亚零售财报中未披露毛利率，上图只体现12家企业数据）
有数据统计的12家超市上市企业平均综合毛利率为18.08％，其中华联股份、高鑫零售、新华都、永辉超市等四家企业综合毛利率均超过20％，华联股份最高，达到28.76％，但其主要是租赁及物业管理毛利率。6家企业毛利率实现增长，其中永辉超市和三江购物增长较为明显，接近2％；卜蜂莲花和联华超市相比去年没有变化；其余4家企业毛利率较去年微降。
毛利率超20%： 永辉超市2016年毛利率达到20.19％，为近三年来最高，主要是客户结构和产品结构的向年轻群体转变，以及供应链管理能力的提升使得主营业务中零售业的毛利率继续提升。从地区来看，永辉超市华西地区毛利率第一次追上福建，并列第一；其它地区除福建、河南以外，都实现了毛利率正增长；而福建毛利率有所下滑，主要是由于2016年从第一集群划到第二集群，产品结构和客户定位发生变化导致。新华都2016年毛利率为21.61％，同比增加1.14％，主要受益于供应链整合---直供/产地直采、提升统采占比、自有品牌开发以及超市生鲜商品精细化管理。高鑫零售则主要是营业额的增幅4.2％高于销售成本的增幅3.4％所致。
毛利率增长： 三江购物2016年毛利率同比增加1.79％，增幅仅次于永辉超市，增长主要是公司不断优化供应链，加大商品的源头采购和自有品牌，降低商品采购成本。卜蜂莲花尽管近五年连续亏损，但其毛利率却保持平稳或略有增长。2012、2013、2014、2015、2016年其毛利率分别为16.5％、16.5％、16.8％、17.2％、17.2％。
五
谁开店最多？
3家企业新开店均超100家
（注：华联股份因财报中未披露开店数据，上图只体现14家企业数据）
有数据统计的14家超市上市企业，2016年共新开门店1133家，平均新店拓展达81家，其中红旗连锁、联华超市、永辉超市等都超过100家；新华都、北京京客隆、卜蜂莲花等开店不到10家。截止2016年12月31日，15家超市上市企业门店总数达到10693家(其中华联股份有40余家为购物中心)，其中联华超市、红旗连锁、中百集团等门店总数均超过1000家；卜蜂莲花和华联股份不足100家。
新开店最多： 红旗连锁在做好原有门店稳固经营的同时，积极拓展门店，不断完善商圈覆盖。2016年新开门店达到538家，是15家企业中门店拓展数量最多的。其次是永辉超市，2016年新开门店105家(含会员店、超级物种及优选店)。截止2016年12月31日，永辉超市共拥有487家门店，经营面积427.67万平方米。
门店数最多： 联华超市一方面重点发展区域开设新网点；另一方面则梳理亏损较大门店，提高整体实体网点的质量。2016年新开门店212家，关闭门店477家，关闭门店中395家为加盟店。截止2016年12月31日，联华超市共拥有门店3618家，门店总数在15家企业中最多，其中约81.73％的门店位于华东地区，门店总数较2015年末减少265家，其中加盟店减少216家。其次是红旗连锁，截至2016年12月31日，红旗连锁经营门店达2704家，稳居西南便利连锁超市龙头地位。另外，截止2016年12月31日，中百集团连锁网点达1026家，其中中百仓储184家(武汉市内71家、市外湖北省内79家，重庆市34家)；中百便民超市812家(含中百罗森便利店50家、邻里生鲜绿标店20家)；中百百货店11家；中百电器门店19家。
六
2017年战幕已然拉开
（因卜蜂莲花、利亚零售未披露一季度数据，上图只体现13家企业数据）
2017年一季度，有数据统计的13家超市上市企业共实现营收813.45亿元，净利润23.3亿元。特别指出的是，13家企业一季度均实现盈利。永辉超市、家家悦、步步高、高鑫零售等四家企业营收和净利均实现增长，其中永辉超市营收和净利均实现两位数增长，净利更是涨幅超50％。此外，华联综超、中百集团尽管营收有所下滑，但净利都成倍数增长，其中中百集团涨幅超26倍。
当然，也有表现不尽如人意的。华联股份、人人乐、新华都等营收和净利都出现不同程度的下滑，其中华联股份营收下降超15％，净利下滑超44％；人人乐营收下滑超10％，净利下滑更是超过76％；新华都净利下滑则超16％。
中华全国商业信息中心监测数据显示，今年4月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长5.5％，增速高于上年同期。同时尼尔森近期发布的中国第一季度消费者信心指数显示，中国第一季度消费者信心指数实现开门红，相比2016年第四季度上升两个点达到两年来的峰值110。百货零售行业整体回暖加快，消费者对当前经济形势和对未来经济发展的信心也在增强。
招商证券零售行业首席分析师许荣聪认为： 总体行业来看，近期宏观数据和企业业绩层面数据都印证行业弱复苏判断，15、16年行业整体低迷，在回暖周期下部分超市行业公司业绩存在显著弹性。分公司来看，表现两极分化，龙头企业强者恒强，高鑫零售和永辉超市凭借规模效应在议价能力、企业资源等方面较其他企业有一定优势，发展势头良好，而部分中小型超市上市公司仍面临收入萎缩、利润亏损等困境。超市企业未来看点主要体现在新零售和消费升级，新零售主要是超市企业通过新业态如永辉超级物种的开发，加快线上线下整合，导流线上用户；而消费升级在三四线还有很大空间，便利店业态凭借消费场景不可替代性和与现代化生活节奏的契合性，其行业规模和网点数量有望高速增长。
新的一年，15家企业已规划好未来的发展战略和经营计划。其中永辉超市和中百集团今年计划开店均超过一百家，此外，线上线下融合转型也成为重中之重，其中永辉超市将进行“云超”、“云创”、“云商”、“云金”等四大板块的融合；步步高将努力转型为一家由数据驱动，线上线下融合的新零售企业。2017年战幕已然拉开。
（来源：联商网 崔旭升）
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