中国银行成功发行证券化重启后首单公司不良贷款资产支持证券

    为贯彻“盘活存量、用好增量”的宏观政策，在人民银行、银监会的指导下，中国银行首支不良信贷资产证券化产品“中誉2016年第一期不良资产支持证券”于5月26日在银行间市场成功薄记发行，发行规模3.01亿元人民币，5月27日信托正式成立。这是国内信贷资产证券化业务重启试点以来首单公司不良贷款资产支持证券，也是中国银行积极响应信贷资产证券化试点工作，在优化资产负债结构、拓展银行不良资产处置渠道方面的有益尝试。

    “中誉2016年第一期不良资产支持证券”优先档发行金额2.35亿元，占比78%，评级AAA，发行价格为3.42%，全场认购倍率3.07，边际倍率2.5。发行得到投资人的广泛认可，参与机构包括国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农信社、基金公司、证券公司等多家机构，投资者结构丰富，认购积极。次级档最终定价水平为101，实现溢价发行。

    该项目在严格信息披露、创新结构设计、审慎选择入池资产等方面做出了诸多尝试，具有一定示范效应。首先，项目进行充分信息披露。每笔基础资产进行了逐户尽调、逐笔估值、逐笔披露，信息披露充分，高标准满足不良资产证券化信息披露指引。其次，创新结构设计。在充分保证投资人权益的基础上，寻求发起人与投资人的平衡，产品考虑到不良资产回收时点相对不确定的特点，设置储备金账户，在流动性支持事件触发后，次级档投资者对优先档利息提供流动性支持，同时作为资产服务顾问，充分缓解了不良资产回收时点不确定带来的风险。第三，审慎选择入池资产。项目内基础资产抵质押物变现能力强，其中含抵质押物资产笔数占比超过90%，多为住宅及商业用地资产。封包期回收提供充分可分配现金，根据中企华资产评估有限责任公司出具的评估报告，截至本期产品基准日，本息合计人民币12.54亿元，预计未来5年可回收4.2亿元。在本期产品封包期内，实际已回收金额约1.8亿元，降低了未来基础资产回收不确定性可能造成的影响。

    重启不良信贷资产证券化，有利于拓宽银行不良资产的处置渠道，提高机构处置不良贷款的专业性、规范性以及资本利用率。银行、基金、券商、资产管理公司、外资机构等投资者的进入，有助于扩大不良处置市场的资金来源，提高不良处置市场消化和容纳能力，降低及分散银行业系统性风险。同时，有助于进一步丰富国内信贷资产证券化产品基础资产的类型，推动中国资产证券化市场有序、多样发展。

    中国银行将积极响应国家供给侧改革的政策，继续秉承创新、求实、稳健的风格，在资产证券化领域推出更多产品，助力商业银行向“轻资产”经营转型发展，提升银行主动管理和配置资产的能力，更好地服务实体经济。