产权市场为文化企业发展提供支撑

　　我国文化产业已进入深度调整和转型升级的发展阶段，文化企业通过产权市场寻求产业化扩张路径的需求很强烈。对于非上市的文化企业而言，通过产权市场进入我国资本市场体系的基础平台，不仅可以快速、高效地享受相关投融资服务，还可以为优化企业管理，更好地发现经营性资产的市场价值，为资源的优化配置创造重要手段与机遇。

　　近两年，文化产业并购市场发展迅猛，尤其是2014年，被业界称为中国文化产业并购市场高歌猛进的一年。受国家政策支持及各级文化金融机构的大力扶持，中国文化产业与资本的深度结合成为重要特色。据统计，2014年国内文化产业领域共发生逾170起并购重组与战略性入股事件，金额超1600亿元。对于并购的完成，产权市场在其中发挥了重要作用。

　　作为价格发现的重要基础性平台，产权交易市场为非上市文化企业的并购重组及资本化提供了重要支撑，促进了文化产业资本市场体系的进一步健全及完善，而产权交易市场也已成为中国文化产业资本市场重要组成部分。

　　据不完全统计，目前，深圳文交所已征集文化产业投融资项目超过1.5万个，成交项目超过300个，交易总额超过150亿元，并获得中国工商银行等金融机构800亿元授信。而2004年以来，仅在京津沪3家产权交易机构转让的企业国有产权金额就达到2570亿元，并带动其他各种混合所有制企业进入到产权交易市场中。

　　产权市场是文化产业升级的重要突破口

　　2015年是我国文化产业融合、共生、多元化发展的黄金年，也是文化产业深度调整和转型升级的关键年。国家战略不断倾斜、扶持力度日益加大，产业竞争也不断加剧，行业内的资源配置周期明显缩短，行业整合的大潮已经到来。

　　纵观我国文化企业，大部分仍为规模偏小的中小企业，而这些中小企业中的大部分无法达到享受主板资本市场的投融资服务的条件，其旺盛的投融资及产业整合需求为产权市场并购业务的加速发展提供了肥沃的土壤，对此我们必须有清醒的头脑和有力的举措。如何适应我国文化企业产业集中度低、行业增速快、治理机制不完善、IP运营亟待规范的现状，成为产权市场并购业务发展的重大考验。

　　产权市场为文化企业的壮大发展提供了支撑。作为中国南方航空集团公司旗下唯一从事媒体开发和运作的专业公司，中国南航集团文化传媒股份有限公司(以下简称“南航传媒”)公开披露，拟于近期上交所上市，发行不超过6667万股。作为经营南航所属各类媒体广告资源的文化产业服务商和以规范的公司治理机制改造的股份公司，南航传媒面临股东回报压力，在正常生产经营利润之外，存在以并购交易拓展上下游产业链条，为公司资本回报的扩张提供外在支撑的深度需求。

　　南航传媒通过与产权市场在内的各类投融资服务机构的广泛接触与合作，寻找合适的并购对象，满足国有资本的产业扩张需求并提升利润回报，成为其进一步深入产权并购市场的内在动力。这也从另一个侧面反映了包括国有文化企业在内的文化企业通过产权市场寻求产业化扩张路径的强烈需求。

　　为非上市文化企业并购重组提供价格发现平台

　　作为我国文化产业基础性资源整合及资产重组的重要平台，价格发现是文化产权交易并购市场的重要基础性功能，并因此成为完善、健全文化产业资本市场体系不可或缺的重要组成部分。

金山城市沙滩是上海金沙滩投资发展有限公司在2007年为发展金山旅游业投资兴建的一座人工沙滩，开始并没有实现预期的业绩发展。当该企业将自身开发的金山城市沙滩3年户外广告经营权拿到上海文交所挂牌，寻求合作伙伴之后，通过市场化运作不但寻到了多个投资者，还组织竞价，使该户外广告经营权取得了500%的溢价，充分实现了其价格发现功能，为企业今后的投融资及资本合作提供了更好的价值评估坐标。

　　据不完全统计，从2009年成立至今，上海文交所为文化企业、文化项目、文化产品提供了价格发现平台，各类文化产品挂牌项目超过2000宗，交易完成300宗，交易金额超过150亿元，交易规模居市场前列。一般而言，全国产权市场并购交易中，国有资产平均增值率在20%左右，轻资产的文化企业及智力密集型的高科技企业，其增值率往往更高，为企业今后的并购重组提供了充分市场化的价格发现机制。

　　随着国有企业股权分置改革的基本完成，我国产权市场功能实现了重大转型，融资功能得到了进一步加强，作为企业并购重组基础平台的功能也将进一步凸显。对于非上市的文化企业而言，通过产权市场进入我国资本市场体系的基础平台，不仅可以快速、高效地享受相关投融资服务，还可以为优化企业管理，发现经营性资产的市场价值。

　　行业发展要求文化产融结合模式不断创新

　　2014年，电影《冰封：重生之门》出品方国盛影业与北京产权交易所文化产权交易中心携手合作，以追梦网、中影票务通为平台，通过互联网众筹模式进行影片在宣发和投资方面的深度合作。此举不仅是金融产业与影视行业的跨界合作，更是电影投资和营销新模式的一次大胆创新。在中国文化产权并购市场多元化资本扶持手段的支持下，这类产融结合的金融创新将日益涌现。

　　进入2015年，增资业务作为产权市场的热点进一步凸显了其综合性资本价值，并对业务创新提出了更高的要求。从本质上说，企业的增资是以自身投资价值和发展潜力为对价，向公司内外部寻求增强市场竞争力的资源。从改革角度来看，增资是发展混合所有制企业的重要途径，更能够有效发挥国有资本的放大功能。而不断增长的企业增资需求，也成为文化产权交易市场对接市场需求、培育融资功能的重要发展机遇。对文化企业而言，增资业务的深入进行，有利于其寻找最佳合资合作伙伴，实现资源优化配置。

　　产权交易市场在企业的增资过程中发挥着重要作用。上海市产权交易管理部门便提出，应鼓励和支持有条件的产权交易机构先行先试，形成可复制、可推广的制度体系，推动产权交易市场更好地发展增资业务。建立健全国有企业进场增资的信息动态监控制度，并纳入统一的企业国有产权交易信息监测系统。

　　笔者认为，产权并购业务的日益发展，对于文化产业产融结合的模式及机制创新提出了更高的要求，这也是中国文化产权市场及文化金融人士所面临的挑战与机遇。（来源：中国文化报）